শেয়ারবাজারে বড় খবর: বিএসইসি’র ‘মার্জিন বিধিমালা ২০২৫’ নিয়ে নতুন সিদ্ধান্ত

মো: রাজিব আলী: বাংলাদেশ সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (বিএসইসি) প্রবর্তিত ‘মার্জিন বিধিমালা, ২০২৫’-এর উপর এক সপ্তাহের স্থগিতাদেশ জারি করেছে হাইকোর্ট। বিচারপতি ফাহমিদা কাদের এবং বিচারপতি আসিফ হাসান-এর সমন্বয়ে গঠিত দ্বৈত বেঞ্চ একটি রুল জারির মাধ্যমে এই গুরুত্বপূর্ণ নির্দেশনা প্রদান করেন।

এই বিধিমালাটির বৈধতা চ্যালেঞ্জ করে গত সোমবার এস এম ইকবাল হাসান ও অন্যান্যরা বাদী হয়ে হাইকোর্টে একটি রিট পিটিশন (নম্বর ১৮৫৩৯/২০২৫) দাখিল করেছিলেন।

গতকাল বুধবার (১১ নভেম্বর) সুপ্রীমকোর্টের প্রখ্যাত আইনবিদগণ, যেমন— সিনিয়র আইনজীবী জয়নুল আবেদীন, ব্যারিস্টার মাহবুব উদ্দিন খোকন, ব্যারিস্টার কায়সার কামাল ও অ্যাডভোকেট কামাল হোসেন, রিট আবেদনের পক্ষে শুনানিতে অংশ নেন। আদেশ ঘোষণার জন্য আজকের দিনটি (১১ নভেম্বর) নির্দিষ্ট করা ছিল।

অ্যাডভোকেট কামাল হোসেন গণমাধ্যমকর্মীদের নিশ্চিত করেছেন যে, বিএসইসি প্রণীত মার্জিন নীতিমালার ওপর হাইকোর্ট এক সপ্তাহের জন্য রুল জারি করেছেন। একইসাথে, এই রুলিংয়ের কপি দ্রুত অর্থমন্ত্রণালয়, বিএসইসি এবং অন্যান্য সংশ্লিষ্ট কর্তৃপক্ষের কাছে হস্তগত করার জন্য নির্দেশ দেওয়া হয়েছে।

হাইকোর্ট কর্তৃক স্থগিত হওয়া ‘মার্জিন নীতিমালা ২০২৫’-এর প্রধান শর্তাবলী

বিএসইসি’র এই বিধিমালায় পুঁজিবাজারে মার্জিন ঋণ প্রদান, গ্রাহক নির্বাচন এবং সিকিউরিটিজের মানদণ্ডের ক্ষেত্রে কঠোর নিয়ন্ত্রণ আরোপ করা হয়েছিল। নিচে ওই বিধিমালাটির মূল ধারাগুলি উল্লেখ করা হলো:

মার্জিন অর্থায়নের ক্ষেত্রে তালিকাভুক্তি সংক্রান্ত সীমাবদ্ধতা:

ক্যাটাগরি নির্ধারণ: মার্জিন অর্থায়নের জন্য স্টক এক্সচেঞ্জের মূল বোর্ডে তালিকাভুক্ত কেবল ‘A’ ও ‘B’ ক্যাটাগরির সিকিউরিটিজ বিবেচিত হবে।

‘B’ ক্যাটাগরি শর্ত: কোনো ‘B’ ক্যাটাগরিভুক্ত কোম্পানি যদি বার্ষিক ন্যূনতম ৫% লভ্যাংশ প্রদান না করে, তবে সেই শেয়ার ক্রয়ের জন্য মার্জিন অর্থায়ন করা যাবে না।

অযোগ্য প্ল্যাটফর্ম: স্টক এক্সচেঞ্জের SME, ATB, বা OTC প্ল্যাটফর্মে তালিকাভুক্ত কোনো সিকিউরিটিতে মার্জিন অর্থায়ন সম্পূর্ণরূপে নিষিদ্ধ ছিল।

অযোগ্য ক্যাটাগরি: ‘N’, ‘Z’, ও ‘G’ ক্যাটাগরিভুক্ত কোনো সিকিউরিটিতে মার্জিন প্রদান নিষিদ্ধ করা হয়েছিল।

অযোগ্য সিকিউরিটিজ সমন্বয়ের বাধ্যতামূলক বিধান:

জেড ক্যাটাগরিতে রূপান্তর: মার্জিন অর্থায়নকৃত কোনো শেয়ার পরবর্তীতে ‘Z’ ক্যাটাগরিতে স্থানান্তরিত হলে, বা ‘B’ ক্যাটাগরির শর্ত পূরণে ব্যর্থ হলে, গ্রাহককে অবহিত করে ৬০ (ষাট) ট্রেডিং দিবসের মধ্যে তা আবশ্যিকভাবে বিক্রয় করে সমন্বয় করতে হবে।

বিদ্যমান হিসাব সমন্বয়: এই বিধিমালা কার্যকর হওয়ার ফলে বিদ্যমান মার্জিন অ্যাকাউন্টে রক্ষিত কোনো সিকিউরিটি অযোগ্য (non-marginable) হয়ে গেলে, গ্রাহককে নোটিশ প্রদানের পর ৬ (ছয়) মাসের মধ্যে উক্ত সিকিউরিটি বিক্রয় করে হিসাবটি সমন্বয় করতে হবে।

১১ নং ধারায় মার্জিন অর্থায়নে আরোপিত কঠোর নিয়ন্ত্রণ:

মার্জিন অর্থায়নকারীকে নিম্নলিখিত শর্তাবলি বাধ্যতামূলকভাবে পরিপালন করতে হবে:

ক. গ্রাহকের ন্যূনতম বিনিয়োগের মাপকাঠি:

গড় বিনিয়োগ: কোনো গ্রাহকের হিসাবে মার্জিন গ্রহণের ঠিক পূর্ববর্তী এক বছরে গড়ে ন্যূনতম ৫ (পাঁচ) লক্ষ টাকার বিনিয়োগ না থাকলে মার্জিন অর্থায়ন করা যাবে না।

সংরক্ষিত মার্জিন: মার্জিন প্রদানের দিনেও গ্রাহকের হিসাব বা পোর্টফোলিওতে ন্যূনতম ৫ (পাঁচ) লক্ষ টাকা বা সমমূল্যের মার্জিন সংরক্ষিত থাকা আবশ্যক। (বিদ্যমান গ্রাহকদের এক বছরের মধ্যে ৫ লক্ষ টাকায় পোর্টফোলিও উন্নীত করার সময়সীমা দেওয়া হয়েছিল)।

খ. আর্থিক ও বাজার সংক্রান্ত মানদণ্ড:

মুক্ত বাজার মূলধন: মার্জিনযোগ্য সিকিউরিটির উন্মুক্ত বাজার মূলধন (free float market capital) ন্যূনতম ৫০ (পঞ্চাশ) কোটি টাকা হতে হবে। (৫০ কোটি টাকার নিচে নেমে গেলে ৬০ ট্রেডিং দিনের মধ্যে সমন্বয় করার বিধান ছিল)।

P/E অনুপাত সীমা: বিবেচ্য সিকিউরিটির পূর্ববর্তী মূল্য-আয় (P/E) অনুপাত ৩০ (ত্রিশ) এর চেয়ে বেশি হলে সেই সিকিউরিটিতে মার্জিন দেওয়া যাবে না। এই অনুপাত নির্ধারণে সর্বশেষ ০৪ প্রান্তিকের EPS যোগফলকে ভিত্তি হিসেবে গ্রহণ করতে হবে।

গ. কোম্পানির ঝুঁকি ও অন্যান্য নিষেধাজ্ঞা:

অডিটর রিপোর্ট: কোনো কোম্পানির নিরীক্ষকের প্রতিবেদনে সংশ্লিষ্ট ব্যবসার অস্তিত্বের হুমকি (going concern threat) বা বিরূপ মন্তব্য (qualified opinion) প্রদত্ত হলে, সেই কোম্পানির শেয়ার ক্রয়ের নিমিত্ত কোনো মার্জিন অর্থায়ন করা যাবে না।

বন্ধ কার্যক্রম: যে কোম্পানির ব্যবসায়িক কার্যক্রম সম্পূর্ণরূপে বন্ধ, সেই কোম্পানির শেয়ার ক্রয়ের জন্য মার্জিন অর্থায়ন নিষিদ্ধ।

রাইট/পাবলিক অফার: কোনো পাবলিক অফার বা রাইট ইস্যুতে অংশগ্রহণের জন্য মার্জিন হিসাবধারীর অনুকূলে মার্জিন অর্থায়ন করা যাবে না।

আরও পড়ুন:

তিন তালিকাভুক্ত কোম্পানির ‘নো ডিভিডেন্ড’ ঘোষণা

শেয়ারবাজারে আগামীকাল ১৮ কোম্পানির স্পট লেনদেন শুরু

আগামীকাল ৭ কোম্পানির লেনদেন বন্ধ, ডিএসইর বিজ্ঞপ্তি

পরিচালক ও উদ্যোক্তার শেয়ার: কোনো তালিকাভুক্ত কোম্পানির পরিচালককে স্বীয় কোম্পানির শেয়ার ক্রয়ের জন্য মার্জিন দেওয়া যাবে না। একইভাবে, মার্জিন অর্থায়নকারী বা তার উদ্যোক্তা প্রতিষ্ঠান কর্তৃক ইস্যুকৃত সিকিউরিটিতে মার্জিন দেওয়া যাবে না।

আবদ্ধ সিকিউরিটিজ: লককৃত (locked-in), বন্ধকীকৃত (liened), বা আবদ্ধকৃত (blocked) শেয়ারকে মার্জিন হিসেবে জমা রাখিয়া কোনো অর্থায়ন করা যাবে না।

FAQ:

প্রশ্ন ১: বিএসইসি’র ‘মার্জিন বিধিমালা ২০২৫’ কেন স্থগিত করা হয়েছে?

উত্তর: এই বিধিমালাটির বৈধতা চ্যালেঞ্জ করে এস এম ইকবাল হাসান ও অন্যান্যরা হাইকোর্টে একটি রিট পিটিশন দায়ের করলে, আদালত তার পরিপ্রেক্ষিতে এক সপ্তাহের জন্য স্থগিতাদেশ জারি করেন।

প্রশ্ন ২: মার্জিন বিধিমালা ২০২৫ কত দিনের জন্য স্থগিত থাকবে?

উত্তর: হাইকোর্টের দ্বৈত বেঞ্চ রুল জারির মাধ্যমে এই বিধিমালার কার্যকারিতা এক সপ্তাহের জন্য স্থগিত রাখার নির্দেশ দিয়েছেন।

প্রশ্ন ৩: নতুন মার্জিন নীতিমালায় গ্রাহকের ন্যূনতম বিনিয়োগের শর্ত কী ছিল?

উত্তর: নতুন নীতিমালায় বলা হয়েছিল, মার্জিন অর্থায়নের জন্য গ্রাহকের অ্যাকাউন্টে বিগত এক বছর ধরে গড়ে ন্যূনতম ৫ লক্ষ টাকার বিনিয়োগ থাকতে হবে।

প্রশ্ন ৪: কোন ক্যাটাগরির শেয়ারে মার্জিন অর্থায়ন নিষিদ্ধ করা হয়েছিল?

উত্তর: নতুন বিধিমালায় স্টক এক্সচেঞ্জের SME, ATB, OTC প্ল্যাটফর্মের পাশাপাশি 'N', 'Z', ও 'G' ক্যাটাগরির কোনো সিকিউরিটিতে মার্জিন অর্থায়ন নিষিদ্ধ করা হয়েছিল।

আল-মামুন/