শেয়ারবাজারে আতঙ্কের মধ্যেই যা বললেন বিএসইসি চেয়ারম্যান

বাংলাদেশ সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশনের (বিএসইসি) সদ্য প্রকাশিত মার্জিন ঋণ বিধিমালার খসড়া নিয়ে শেয়ারবাজারে তৈরি হওয়া উদ্বেগ প্রশমনে এগিয়ে এসেছে নিয়ন্ত্রক সংস্থাটি। খসড়ায় নতুন করে যুক্ত হওয়া 'পিবি রেশিও' শর্ত নিয়ে বিনিয়োগকারীদের আতঙ্কিত না হওয়ার আহ্বান জানিয়েছেন বিএসইসি চেয়ারম্যান মাসুদ খান।

'বিএসইসি (মার্জিন) বিধিমালা, ২০২৫'-এর প্রস্তাবিত সংশোধনীতে নতুন করে যুক্ত হওয়া 'পিবি রেশিও' (প্রাইস টু বুক ভ্যালু) শর্তটি ঘিরেই মূলত বাজারে অস্থিরতা দেখা দিয়েছে। বিশেষ করে বিমা খাতের কোম্পানিগুলোকে মার্জিন ঋণ সুবিধার বাইরে রাখার আশঙ্কা তৈরি হওয়ায় এই খাতের শেয়ারে ব্যাপক দরপতন লক্ষ্য করা গেছে।

প্রস্তাবিত শর্তে কী আছে

সংশোধিত খসড়ায় ব্যাংক, বিমা ও আর্থিক প্রতিষ্ঠানের ক্ষেত্রে চিরাচরিত 'পিই রেশিও'র পরিবর্তে 'পিবি রেশিও' বিবেচনার সুপারিশ করেছে বিএসইসি। প্রস্তাব অনুযায়ী, ব্যাংক ও আর্থিক প্রতিষ্ঠানের 'পিবি রেশিও' ৩-এর বেশি হলে সেই প্রতিষ্ঠানের শেয়ারে মার্জিন ঋণ সুবিধা মিলবে না। তবে বিমা প্রতিষ্ঠানের ক্ষেত্রে এই সীমা রাখা হয়েছে মাত্র ১, অর্থাৎ শেয়ারদর নিট সম্পদমূল্যের (এনএভিপিএস) চেয়ে বেশি হলেই সেই কোম্পানি মার্জিন সুবিধার বাইরে চলে যাবে।

এই তারতম্যের কারণেই মূলত বিমা খাতে আতঙ্ক ছড়িয়েছে। বর্তমানে দেশের শেয়ারবাজারে তালিকাভুক্ত ৫৮টি বিমা প্রতিষ্ঠানের মধ্যে মাত্র ৭-৮টি প্রতিষ্ঠান নতুন শর্ত অনুযায়ী মার্জিন সুবিধা পাওয়ার যোগ্য বিবেচিত হতে পারে, বাকি ৫০টির বেশি প্রতিষ্ঠান এই সুবিধার বাইরে থেকে যাবে। বিপরীতে ব্যাংক ও আর্থিক প্রতিষ্ঠানের ক্ষেত্রে তেমন সমস্যা হচ্ছে না, কারণ এসব প্রতিষ্ঠানের শেয়ারদর সাধারণত এনএভিপিএস-এর কাছাকাছিই থাকে।

বাজারে যে প্রভাব পড়েছে

গত ১৪ জুলাই বিএসইসির ১০২০তম কমিশন সভায় খসড়া প্রস্তাবটি অনুমোদনের পর থেকেই বাজারে নেতিবাচক প্রবণতা শুরু হয়। মাত্র দুই মাসের ব্যবধানে ডিএসইএক্স সূচক ৬ হাজার পয়েন্টের কাছাকাছি অবস্থান থেকে ক্রমাগত নিম্নমুখী হয়ে পড়ে। সর্বশেষ গত সপ্তাহে (১৯-২৩ জুলাই) সূচকটি ৯৬ পয়েন্ট কমে দাঁড়ায় ৫ হাজার ৮০৪ পয়েন্টে, যেখানে তালিকাভুক্ত ৫৮টি বিমা কোম্পানির মধ্যে ৫৪টিরই দাম কমেছে, বেড়েছে মাত্র ৪টির দাম।

বিএসইসির অবস্থান

নতুন এই শর্ত নিয়ে বাজারে যে বিভ্রান্তি তৈরি হয়েছে, তা স্বীকার করে বিএসইসি জানিয়েছে, যেকোনো নতুন পরিবর্তন প্রাথমিকভাবে বুঝে উঠতে সময় লাগে বলেই এমন দ্বিধাদ্বন্দ্ব তৈরি হয়েছে। 'পিই রেশিও' দীর্ঘদিনের পরিচিত একটি ধারণা হলেও 'পিবি রেশিও' তুলনামূলক নতুন শব্দ হওয়ায় বাজার তা সহজে গ্রহণ করতে পারছে না, যদিও আন্তর্জাতিকভাবে এটি একটি স্বীকৃত পদ্ধতি বলেই জানিয়েছে সংস্থাটি।

সংস্থাটি আরও জানিয়েছে, অংশীজনদের সঙ্গে আলোচনা করেই খসড়া প্রস্তাবটি মতামতের জন্য উন্মুক্ত করা হয়েছে এবং এটি এখনো চূড়ান্ত কোনো সিদ্ধান্ত নয়। বাজারে এই প্রস্তাবের কারণে বড় ধরনের নেতিবাচক প্রভাব পড়ায় বিষয়টি পর্যালোচনা করার আশ্বাসও দিয়েছে বিএসইসি। সংস্থাটি জানিয়েছে, কোনো নিয়ম সবাই সঠিকভাবে বুঝে উঠতে না পারলে তা কার্যকর হওয়ার পর উল্টো ফল বয়ে আনতে পারে বলেই তারা মনে করে। কমিশন সবসময় বাজারবান্ধব অবস্থান বজায় রেখে কাজ করবে এবং যুক্তিসঙ্গত যেকোনো আপত্তি বিবেচনায় নেওয়া হবে বলেও নিশ্চিত করেছে নিয়ন্ত্রক সংস্থাটি।

তানভির ইসলাম/